防水是建筑工程領(lǐng)域最為不可或缺的一環(huán)，但其隱蔽性工程的屬性導(dǎo)致長(zhǎng)期以來使用者對(duì)于建筑工程防水的重要性認(rèn)知度不高，防水材料現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)過低， 防水造價(jià)過低等原因?qū)е铝藝鴥?nèi)建筑物易于發(fā)生滲漏，進(jìn)而影響建筑內(nèi)部結(jié)構(gòu)壽命削弱建筑的質(zhì)量和使用年限，往往導(dǎo)致更高的人力物力時(shí)間成本投入。
由于長(zhǎng)期不受使用者重視，國內(nèi)防水相關(guān)工程和驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)維持較低水平， 防水材料產(chǎn)品現(xiàn)行國家標(biāo)準(zhǔn)自 08-11 年以來基本沒有重大變動(dòng)。國標(biāo)可以看做是行業(yè)準(zhǔn)入門檻，該門檻長(zhǎng)期未有明顯提升，造成行業(yè)內(nèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)墊資和賒銷成為常態(tài)，經(jīng)營(yíng)環(huán)境不斷惡劣下行業(yè)集中度被動(dòng)提升，行業(yè)內(nèi)主導(dǎo)企業(yè)間“北京共識(shí)”應(yīng)運(yùn)而出，行業(yè)中整體標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)在即。
我們區(qū)別于市場(chǎng)的觀點(diǎn)
防水材料行業(yè)千億市場(chǎng)大行業(yè)小公司歷來受資本市場(chǎng)高度關(guān)注，但市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)更多在于政策帶動(dòng)下的需求景氣度向好（地產(chǎn)和基建層面的），需求端地產(chǎn)全裝修影響下工程起量帶動(dòng)行業(yè)集中度和龍頭市場(chǎng)占有率提升，成本端瀝青價(jià)格下行帶來盈利水平提升等內(nèi)容。相較于這些，本文主要關(guān)注國家逐步開始重視建筑質(zhì)量的情況下，防水的重要性逐步凸顯。重點(diǎn)在防水材料行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化體系的改革和建立，行業(yè)集中度提升過程中龍頭企業(yè)的布局和戰(zhàn)略，我們認(rèn)為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系的建立對(duì)于行業(yè)集中度的提升必不可少。
投資觀點(diǎn)
短期內(nèi)，防水材料行業(yè)需求仍主要來自于房地產(chǎn)新建和基建投資拉動(dòng)， 年內(nèi)還有部分國家推動(dòng)“舊改”帶來的工程需求，且 2020 年還將受益于成本端瀝青價(jià)格下行帶來的企業(yè)盈利提升。
防水材料需求將增加，防水市場(chǎng)空間有望提升超過50%
預(yù)計(jì)新規(guī)對(duì)防水市場(chǎng)的空間提升有望超過50%。
其中地下工程市場(chǎng)空間提升50%（防水層數(shù)由2層提升至3層）；
屋面工程市場(chǎng)空間提升超50%（防水層數(shù)由1/2層提升至3層）；
外墻工程市場(chǎng)空間提升超100%（防水層數(shù)由1層或無要求提升至2層）；
室內(nèi)工程市場(chǎng)空間提升超50%（地面防水層數(shù)由1層或無要求提升至2層，墻面防水由高度做至1.2米提升至整面墻）。
長(zhǎng)期看，防水材料行業(yè)推動(dòng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提升直至對(duì)標(biāo)國際標(biāo)準(zhǔn)，將走出真正的高質(zhì)量發(fā)展之路，重視材料耐久性和產(chǎn)品質(zhì)量，企業(yè)相應(yīng)的工程服務(wù)和建筑防水工程質(zhì)量保證能力提升，以此帶來的行業(yè)門檻提升。
綜上所述，升級(jí)和修繕是未來防水材料行業(yè)發(fā)展的主旋律。未來國內(nèi)防水材料市場(chǎng)規(guī)模還將進(jìn)一步擴(kuò)大，利好行業(yè)質(zhì)量較優(yōu)擁有品牌和規(guī)模優(yōu)勢(shì)!
